Estratégia de negociação do tesouro

Como entender e negociar o mercado de títulos.

Embora o mercado de ações seja o primeiro lugar em que muitas pessoas pensam investir, os mercados de títulos do Tesouro dos EUA provavelmente têm o maior impacto na economia e são vistos em todo o mundo. Infelizmente, só porque eles são influentes, não os torna mais fáceis de entender, e eles podem ser completamente desconcertantes para os não iniciados.

No nível mais básico, um vínculo é um empréstimo. Assim como as pessoas obtêm um empréstimo do banco, os governos e as empresas emprestam dinheiro aos cidadãos sob a forma de títulos. Um vínculo realmente não é mais do que um empréstimo emitido por você, o investidor, para o governo ou empresa, o emissor.

Para o privilégio de usar o seu dinheiro, o emissor de obrigações paga algo extra na forma de pagamentos de juros que são feitos com uma taxa e horário predeterminados. A taxa de juros freqüentemente é referida como o cupom e a data em que o emissor deve reembolsar o valor emprestado, ou o valor nominal, é denominado data de vencimento.

Uma das rugas na equação, porém, é que nem todas as dívidas são criadas iguais, com alguns emissores com maior probabilidade de inadimplência em suas obrigações. Como tal, as agências de notação de crédito avaliam empresas e governos para dar-lhes uma nota sobre a probabilidade de reembolsar a dívida (veja "Bom, melhor, melhor").

Benji Baily e Delmar King, gerentes de investimento de renda fixa da Everence Financial, dizem que classificações geralmente podem ser classificadas como investment grade ou junk. & quot; Qualquer coisa que seja considerada uma nota de investimento, você teria uma probabilidade bastante alta de que você fará o seu dinheiro de volta no vencimento, & quot; King diz. Claro, quanto mais baixo você derruba o espectro de crédito, mais risco há de inadimplência e a possibilidade de que você possa ter perdas. Portanto, quanto menor for o grau de segurança, maior será a compensação de rendimento que você deve ter para assumir esse risco padrão. & Quot;

Então, se você comprou uma caução do Tesouro dos EUA de 30 anos (atualmente AA + da S & amp; P e AAA da Moody & rsquo; s e da Fitch) por US $ 100.000 com uma taxa de cupom de 6%, então você poderia esperar receber $ 6.000 por ano durante o período do vínculo e, em seguida, receber o valor nominal de US $ 100.000 de volta. Pelo menos, é por isso que um vínculo funcionaria se você o mantivesse até a maturidade.

Em vez de manter um vínculo com a maturidade, eles também podem ser negociados. Mas, como um vínculo é negociado, as taxas de juros podem mudar, então o valor total da ligação pode mudar. "Se você comprou uma obrigação que tenha um cupom de 10% e que o resto do mercado esteja bem com a posse de um cupom de 1%, então alguém vai adorar ter esse cupom de 10% até o vencimento". Baily diz. Por outro lado, se você tiver um vínculo de 1% e todos os outros esperam que o mercado em geral fique em 10%, então você precisará pagar uma quantia de dinheiro para levar essa bonificação de 1% em vez de comprar uma nova ligação a 10%. & quot;

Como as taxas de cupom geralmente são corrigidas, para ajustar as expectativas futuras, o preço da obrigação ou nota deve subir ou diminuir. Se os rendimentos, os juros ou dividendos recebidos em uma garantia, suba, o preço cairá para acomodar esse maior rendimento; Se os rendimentos diminuírem, então o preço deve subir.

Estratégias de negociação de ETF de obrigações do Tesouro de 20 anos (TLT)

O Fideicomisso do Tesouro do Tesouro (TLT) de 20 anos da iShares oferece aos investidores de capital, temporizadores e comerciantes uma alternativa altamente líquida para a exposição direta ao mercado de títulos. É construído a partir de um índice composto por títulos do Tesouro dos EUA com um vencimento médio ponderado de 26,92 anos a partir de 16 de julho de 2018. Esse segmento de tempo vincula a performance com o vínculo longo clássico ou o vínculo do Tesouro dos EUA a 30 anos, mas o fundo também serve como um proxy de negociação para vencimentos de curto prazo.

Com 41 milhões de ações em circulação e uma taxa relativamente baixa em apenas 0,15%, este fundo negociado em bolsa (ETF) oferece acesso fácil à exposição de títulos do Tesouro. Negocia 10,2 milhões de ações diariamente em média, com o nível mais do que duplicado desde o final do mercado urso em 2009. O instrumento atraiu forte interesse nos últimos anos devido à flexibilização qualitativa e outras políticas do banco central que mantiveram rendimentos historicamente baixos níveis por períodos prolongados através da compra direta de títulos do governo.

2002 -2018 Desempenho.

O fundo foi dividido em uma faixa de comércio relativamente estreita entre a introdução em 2002 e a queda no mercado de ações em outubro de 2008. A intervenção do Federal Reserve (Fed) desencadeou uma enorme pica do Tesouro em janeiro de 2009, que foi rapidamente revogada depois que os mercados de ações atingiram o fundo primeiro trimestre desse ano. Ele testou o suporte em 88 três vezes entre 2008 e 2018, finalmente decolando em agosto de 2018 em uma tendência de alta histórica.

As atividades do Fed durante o mercado ostentoso e a atenuação qualitativa (QE) subseqüente popularizaram o acrônimo "ZIRP", que denota política de taxa de juros zero e os níveis em que um banco central não pode mais reduzir as taxas de juros nominais. Os programas de QE com redução de taxa geraram uma enorme tendência de alta do Tesouro que atingiu o máximo histórico em relação a 139 em janeiro de 2018, menos de três meses após o Fed ter terminado a compra de títulos, terminando não oficialmente o QE3 ou a terceira rodada de flexibilização qualitativa.

Negociando o ETF do Tesouro.

Os investidores de longo prazo compram ou vendem o fundo como um proxy para a exposição do Tesouro dos EUA, mas também é um instrumento de negociação altamente popular usado em todos os tipos de especulação, desde o dia de negociação até a divulgação de peças. A segurança tende a divergir do dia a dia porque reage aos catalisadores econômicos e políticos em todo o mundo, por três razões:

É extremamente popular entre os governos estrangeiros devido à estabilidade da economia dos EUA. A China e o Japão ocupam as maiores posições, em US $ 1270 bilhões e US $ 1215 bilhões, respectivamente, em maio de 2018. É um proxy da força relativa e da fraqueza da economia dos EUA, reagindo a dados econômicos da Europa e asiáticos e movimentos de moeda subjacentes. É um proxy para flexibilização qualitativa que se estendeu além das costas americanas, para a Europa, Japão e China.

Os movimentos durante a noite tendem a reduzir os intervalos de negociação durante as sessões dos EUA, reduzindo as oportunidades para as posições comerciais diárias tomadas no sino de abertura. Os eventos de notícias agendadas, incluindo as decisões da taxa de juros do Federal Reserve, os dados mensais da folha de pagamento não agrícola e os índices de inflação do Índice de Preços ao Produtor (IPC) e do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), rotineiramente superam essa compressão, alertando os comerciantes para concentrar seu capital especulativo intradiário em choque de notícias para evitar cenários de custos de oportunidade ruins.

ETF Swing Trading.

As estratégias de negociação Swing oferecem um ajuste perfeito com a segurança, utilizando análises técnicas clássicas, que funcionam excepcionalmente bem em intervalos diários e semanais. Uma instalação versátil coloca médias móveis exponenciais de 50 e 200 dias no gráfico diário, que então se tornam pivôs para sinais de compra e venda. (Para mais, veja Estratégias e Aplicações por trás do EMA de 50 dias). Uma grade de Fibonacci desenhada entre altos e baixos significativos aumenta a confiabilidade, com o técnico procurando o alinhamento entre os harmônicos de Fibonacci e as médias móveis.

Em seguida, coloque On Balance Volume (OBV) no painel de preços para acompanhar o fluxo de acumulação e distribuição. (Para mais, veja: Descobrir Sentimento de Mercado com Volume no Saldo (OBV).) Isto é especialmente útil ao usar o fundo para proteger a exposição em ações de crescimento que tendem a negociar contra jogos de segurança, como títulos do Tesouro e utilitários. De um modo geral, a acumulação de TLT aponta para um vôo para a segurança que favorece o rendimento em relação ao crescimento, enquanto a distribuição aponta para o crescente apetite de risco e níveis mais elevados de interesse especulativo. As divergências entre o preço do fundo e o volume também podem identificar grandes pontos decisivos no sentimento econômico.

Exemplo de comércio TLT.

O fundo cai em janeiro de 2018 e vende mais de 15 pontos. Ele salta em março, permitindo que o técnico estenda uma grade Fibonacci ao longo do declínio de quatro semanas. (Para mais, veja: Colocar Grades Fibonacci é a chave para a sua Estratégia de Negociação.) A onda de recuperação atinge o retracement de 61,8% cerca de duas semanas depois, uma zona de reversão comum, e se instala em um padrão de triângulo simétrico com suporte no retracement de 38,6%. Esta compressão diz a potenciais vendedores curtos para assistir a uma quebra comercializável. O suporte Triangle também se alinha com o EMA de 50 dias, configurando um sinal de venda de probabilidades altas quando o preço desce até 130. Ele dispara no final de abril, antes de um declínio de 10%.

Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.

por Victoria Duff.

As estratégias de negociação de borboletas requerem uma compreensão avançada das flutuações da curva de rendimento.

Uma borboleta é uma estratégia de negociação que, em certas circunstâncias, reduz a volatilidade do valor da carteira de títulos. Para entender uma estratégia de borboleta de renda fixa, pense em um balanço. Um lado sobe a mesma quantidade que o outro, e o centro permanece fixo no lugar. As alas da estratégia de borboleta são as duas extremidades e a "bala" é o fulcro central. Um espalhamento de borboleta neutraliza alguns movimentos da curva de rendimento.

Obrigações de Igual Qualidade de Crédito.

Os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são mais comumente usados ​​como base para estratégias de negociação de renda fixa, como a borboleta, porque representam um enorme setor de mercado líquido que possui a mesma classificação de crédito. Os títulos corporativos têm diferentes ratings de crédito e comércio de acordo com essas classificações. Todos os títulos são negociados com base no nível de mercado das taxas de juros, mudanças na curva de rendimentos, oferta e demanda e ratings de crédito. No entanto, os títulos do Tesouro não são afetados por considerações de crédito porque todos eles trazem a boa fé e o crédito dos Estados Unidos, e todos são classificados como os mesmos. Uma vez que uma borboleta envolve a venda da bala curta, os títulos do Tesouro recentemente emitidos são os únicos títulos que podem ser confiavelmente em curto-circuito.

Duração e Convexidade.

Os prazos de títulos mais longos flutuam mais em valor para uma determinada mudança no curto prazo da curva de rendimentos. Se as taxas de juros sobem um ponto percentual - de 1 por cento para 2 por cento, por exemplo - nos vencimentos curtos, os prazos mais longos reagirão com um movimento correspondentemente maior. Isso é chamado de duração. Em termos simples, quanto maior a maturidade, maior será a duração. Outros fatores - como taxa de cupom, demanda do mercado e a forma como a fórmula para o rendimento até o vencimento leva em consideração os pagamentos de juros - têm efeitos sobre a forma como os valores de títulos ao longo da escala de maturidade da curva de rendimentos se realizam em relação a um movimento em taxas. Isso é chamado de convexidade. Uma propagação de borboleta usa duração e convexidade para contrariar ou tirar proveito de mudanças na forma da curva de rendimento.

A curva de rendimento.

A curva de rendimentos flutua no comércio diário e muda de forma. Quando é plana, o spread entre os rendimentos de vencimento longo e os rendimentos de curto prazo é relativamente estreito. Isso geralmente acontece quando a percepção de risco é alta nos próximos meses. Um vôo para a qualidade também mudará temporariamente a forma da curva de rendimentos à medida que o dinheiro se desloca de países estrangeiros ou do mercado de ações para a segurança dos títulos. Uma curva de rendimento normal inclina-se para cima de prazos curtos a longos. Um spread de borboleta aproveita a flutuação das taxas de juros em relação à outra ao longo da curva de rendimentos. Devido aos efeitos de duração e convexidade, a curva de rendimento possui uma corcunda que ocasionalmente muda de posição ao longo da curva no intervalo intermediário de 5 a 20 anos de maturidade.

A estratégia da borboleta.

Uma simples posição de borboleta envolve a venda de uma obrigação de vencimento intermediário (a bala), como o Tesouro de 10 anos, e a compra de um título de vencimento curto, como o vínculo de 5 anos e prazo de vencimento como os 30 anos (o asas). Você também pode usar vencimentos diferentes, tais como longos prazos de vencimento de 4 e 8 anos e curto prazo de vencimento de 6 anos. Esta é uma estratégia de negociação avançada, então alista o conselho de um corretor experimentado neste tipo de negociação antes de tentar você sozinho. Existem fórmulas para medir a duração e convexidade das ligações e colocar suas asas e balas onde você espera a maior flutuação na curva de rendimento. Ao tentar trocar usando estratégias de borboleta, tenha em mente que elas não funcionam necessariamente como você espera e às vezes precisam ser ajustadas ao mudar sua posição em um ou todos os três títulos envolvidos.

Referências.

Sobre o autor.

Victoria Duff é especializada em assuntos empresariais, aproveitando sua experiência como facilitadora de start-up aclamada, gerente de risco e gerente de relações com investidores. Desde 1995, ela escreveu muitos artigos para e-zines e era uma colunista regular para o & # 34; Digital Coast Reporter & # 34; e & # 34; Developments Magazine. & # 34; Ela possui um bacharel em artes na administração pública da Universidade da Califórnia em Berkeley.

Créditos fotográficos.

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Mais artigos.

As contas do Tesouro são os títulos de dívida de curto prazo vendidos pelo Departamento de Tesouraria dos EUA. O comércio T-bills permite aos investidores fazer apostas na direção das taxas de juros de curto prazo. Uma vez que o preço de um T-bill mudará muito pouco com o movimento típico nas taxas de juros, os comerciantes jogam as contas do Tesouro e as taxas de juros correspondentes através do uso de títulos futuros de derivativos.

Treasury Bill Futures.

Para fazer qualquer dinheiro negociando T-bills usando uma conta de corretagem, você precisaria comprar e vender milhões de dólares em contas para ganhar lucros suficientes para produzir um salário habitável. O uso de futuros de contas do Tesouro permite que um comerciante controle US $ 1 milhão de T-bills com um depósito de margem de algumas centenas de dólares - US $ 330, para ser exato, em outubro de 2018. Os futuros também permitem que os comerciantes façam apostas para movimentos de preços em qualquer direção , Para cima ou para baixo.

Os preços se movem para as taxas inversas.

Use os futuros de contas de T para negociar com base na sua expectativa de qual direção as taxas de curto prazo se moverão. Se você acha que as taxas cairão, você quer comprar - chamado uma posição longa no jargão de futuros - Futuros de T-bill em sua conta de negociação de futuros de commodities. Se as taxas diminuírem, você pode vender os futuros e bloquear um lucro com os preços mais altos. Se você acha que as taxas aumentarão, você venderia futuros para estabelecer uma posição curta em sua conta. Se as taxas de juros ultrapassarem, o valor dos futuros cairá e você pode comprar os contratos curtos para lucrar com o declínio no preço.

O Fed define as taxas.

O contrato de futuros de T-bill é fixado o preço de uma factura do Tesouro de 13 semanas. A taxa de juros na T-bill de três meses reflete diretamente a política de taxa de juros de curto prazo do Conselho da Reserva Federal conforme indicado pela taxa de desconto de fundos federais. Como resultado, mudanças nas taxas e preços de T-bill dependem do que o Fed decide fazer com taxas de curto prazo. Os futuros de contas de T com datas de validade até dois anos no futuro podem ser negociados com base nas suas expectativas sobre o que o Fed fará com taxas de juros de curto prazo.

Day Trading e Scalping.

Mesmo quando as taxas de juros de curto prazo não estão se movendo, pode ser possível negociar no dia-a-débito com uma estratégia de scalping. Scalping envolve a realização de pequenos lucros à medida que os preços dos futuros se movem para cima e para baixo. Cada mudança de preço mínimo ou "tick" no contrato de T-bill vale US $ 12,50. Por exemplo, você pode trocar 10 contratos por vez com um depósito de margem de US $ 3.300 e trocar para obter dois lucros de lucro após os custos de negociação. O resultado seria $ 250 no lucro por comércio, o que você poderá fazer várias vezes ao dia. Esta estratégia requer um sistema de análise que o ajude a determinar quando os preços mudarão de direção à medida que flutuam ao longo do dia.

Referências (3)

Sobre o autor.

Tim Plaehn escreveu artigos e blogs financeiros, de investimento e de negociação desde 2007. Seu trabalho apareceu on-line na Seeking Alpha, Marketwatch e vários outros sites. Plaehn tem um diploma de bacharelado em matemática da Academia da Força Aérea dos EUA.

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Visite o desempenho para obter informações sobre os números de desempenho exibidos acima.

Os dados da NYSE e da AMEX são pelo menos 20 minutos atrasados. Os dados do NASDAQ são demorados pelo menos 15 minutos.

Instituto de Finanças de Nova York.

Estratégia de Negociação de Obrigações: The Flattening Trade.

Um artigo do instrutor de análise de curvas de rendimento do Instituto de Finanças de Nova York, Bill Addiss.

Com o anúncio ontem pelo FOMC de que eles continuarão com QE3, a questão ainda permanece: por quanto tempo eles continuarão com essa intervenção? Com o objetivo do Fed de 2,5% para a inflação e de 6,5% para o desemprego, parece que esta intervenção não vai acabar em breve. No entanto, os comerciantes ativos e os participantes no mercado de títulos precisam se posicionar para "o próximo". Uma estratégia que é empregada por muitos desses participantes é "o comércio achatado"

Para muitos participantes do mercado ativo, a negociação de títulos bem sucedida não é meramente escolher um ponto ao longo da curva de rendimentos, e especular se as taxas de juros irão para cima ou para baixo, mas sim especular sobre a forma e a inclinação da curva de rendimentos. Especificamente, sob QE3, o Fed está comprando ativos tesouros com vencimentos de 2-10 anos (até $ 85 bilhões de mês). Isso serve para diminuir essas taxas, dado o aumento nos preços. Uma vez que eles reduzem ou eliminam essa intervenção, podemos assumir que os rendimentos desses vencimentos devem aumentar, em relação aos prazos mais longos, como o vínculo de 30 anos. Isso deve fazer com que a curva de rendimento "aplique" (veja a ilustração abaixo). Uma estratégia comercial ativa para aproveitar esse cenário é se envolver no que é referido como um "comércio achatado". Sob esta estratégia, o comerciante ou gerente de carteira venderia o tesouro de 10 anos e, simultaneamente, compraria o vínculo de 30 anos. Ao fazê-lo, agora você não está especulando sobre as mudanças no nível absoluto das taxas de juros, mas sim o diferencial de rendimento entre esses dois vencimentos. Especificamente, posicionando-se para o diferencial de rendimento para estreitar.

Ao incorporar esta estratégia, há algumas considerações importantes a ter em mente. Mais importante ainda, a volatilidade (duração) da nota de 10 anos não é tão volátil quanto a bonificação de 30 anos. Para explicar isso, o comércio deve ser "ponderado pela duração", o que significa que o valor dos títulos negociados deve ser ajustado em conformidade.

Além disso, enquanto eu usei o mercado de tesouraria de caixa para ilustrar essa oportunidade potencial, ele também pode ser utilizado em outros mercados, especificamente o mercado de futuros. Existem contratos de futuros T'note e T'bond no CME que permitem ao especulador incorporar essa mesma estratégia no mercado de futuros. Um dos benefícios disso é a utilização da margem para aumentar ainda mais as oportunidades de risco / recompensa. As próprias bolsas de futuros reconhecem a natureza mais conservadora desta estratégia em relação a uma compra ou venda definitiva de contratos. Consequentemente, eles oferecem requisitos de margem inicial reduzida para um comércio de spread, quando comparado à compra ou venda definitiva de contratos de futuros.

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